HAFTALIK BÜLTEN - 10.09.2022

Resim

Haftanın en önemli kararı ECB’den rekorfaiz artışı…

Geride bıraktığımız hafta yurt dışı genelinde Ağustos PMI final verilerine ek olarak ABD’de ISM, dış denge ve Bej Kitap öne çıkarken, Euro Bölgesi’nde (EB) perakende satış, 2Ç22 final büyüme verisi ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) PPK kararı piyasalar tarafından takip edildi. Çin’de dış ticaret ve Tüfe-Üfe verileri, Japonya’da GSYH 2Ç22 final ve cari denge verileri takip edildi. Japonya’da büyümenin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine, deflatörün yıllık -%0,3 olmasına ve ülkenin Temmuz’da cari fazla vermesine rağmen USDJPY üzerindeki asıl belirleyici politika faizi olmaya devam ediyor. Paritede hafta içerisinde son 24 yılın en yüksek seviyesi görülürken Japonya Merkez Bankası (BoJ) yabancıların Japon 10Y devlet tahvili (JGB 10Y) satışlarının önünde alıcı olarak durmaya devam ediyor. Önümüzdeki dönemde Japonya’da para arzı kanalıyla ortaya çıkabilecek enflasyonist baskıların BoJ’un enflasyon hedefiyle uyumluluk gösterip göstermeyeceği, piyasa oyuncuları tarafından test edilmeye devam edecek. Öte yandan sabah BoJ Başkanı Kuroda’nın JPY’de görülen ani değer kaybının istenmediğini belirtmesinin de USDJPY üzerinde bir miktar aşağı yönlü baskılayıcı etkisi görüldü. Öte yandan ECB’nin 75 bps’lik rekor faiz artırımı sonrasında Başkan Lagarde’ın gerçekleştirdiği konuşmada EB’nin yılın ikinci yarısında büyümede önemli bir hız kaybı ve 4Ç22 ile 1Ç23’te durgunluk beklediğini belirtmesi, haftanın önemli konularından biri idi. Ancak enflasyonun ECB’nin orta vadeli beklentilerinin üzerinde kalacağına yönelik yukarı yönlü risklerin güçlü oluşu ve önümüzdeki dönemde faiz artırım patikasına devam edileceğinin belirtilmesi, EURUSD’de Ağustos ortasından beri en yüksek seviyeye gelinmesini destekledi. Dün benzer zaman diliminde katıldığı bir etkinlikte açıklama yapan Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole açıklamalarını tekrar etmesi ve piyasalara politika faizi anlamında yeni bir yol çizmemesi ECB’nin Fed’e karşı elini şimdilik güçlendirmiş gibi duruyor. Bugün EB enerji bakanları toplantısından çıkacak olumlu sonuçların EUR’u desteklemesi bekleniyor. Ancak unutulmaması gereken noktalardan birisi de bölgenin 3. en büyük ekonomisi İtalya’nın kamu borcu/GSYH oranının 1Ç22’de %152.6 olması; bu durum şu an için çok göz önünde olmasa da büyümede yavaşlama ve faizlerde yukarı yönlü seyrin, gelecek dönemde ülke için ödeme zorluklarını ortaya çıkarması muhtemel. ECB’nin diğer para politikası araçlarını nasıl kullanacağı ise bu konu ile ilgili belirleyici olmaya devamedecektir. Değerli metallerden altının ons fiyatı hafta içinde DXY’de görülen dalgalanmadan etkilendi. DXY’nin 2002’den beri ilk kez 110 seviyesini görmesiyle gün içi hareketlerde 1700$/ons’un aşağısına kadar sarkan altın, DXY’nin tekrar 109 seviyesinin aşağısına gelmesi sonrası tahvil getirilerindeki yukarı yönlü baskıya rağmen 1720$/ons seviyelerine kadar yükseldi. Yurt içinde Ağustos’ta yıllık enflasyon aylık %1,46 artış sonrası%80,21’e yükseldi. Aylık enflasyon artışında konut, ev eşyası, lokanta&oteller, gıda ve sağlık ana kalemlerindeki katkılar öne çıktı. Ulaştırma kaleminde ise enerji fiyatlarındaki ılımlı seyir ve petrol fiyatlarında yaşanan gerileme ile aylık -%1,78 gerileme görüldü. Çekirdek enflasyon yıllık %66,08 artarken, ÜFE’deki yıllık artış %144,61’den %143,75’e geriledi. Bu gerçekleşmelerin ardından Tüfe bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) Ağustos’ta 53,89’dan 52,84’e gerileyerek Ocak’tan beri en düşük seviyesine geldi. Yİ-Üfe bazlı REDK da Ağustos’ta 1 puana yakın düşerek 83,38’e geriledi. Hazine nakit dengesi Ağustos’ta 28,7 milyar TL, faiz dışı denge ise 47,9 milyar TL fazla verdi. Yılın ilk sekiz ayında ise nakit dengesi 8,5 milyar TL açık verdi.

Cari açık artmaya devamediyor

Cari denge Haziran’da 3,46 milyar $ açık verdi. Cari açıktaki yükselişte; özellikle enerji ithalatındaki artış kaynaklı yüksek dış açık etkili olmaya devam etti. Bununla birlikte hizmet gelirlerindeki olumlu seyir cari dengeye pozitif yönde katkı sağlamaya devam ediyor. Temmuz’da dış açık, enerji fiyatlarındaki yüksek seyir, euro/dolar paritesindeki düşüşün etkisiyle yüksek gerçekleşti ve dış denge 10,6 milyar $ açık verdi. İhracat yıllık %13,4 arttı. İthalatise Temmuz’da yıllık %41 ile güçlü artış eğilimini sürdürdü. Buna karşın seyahat gelirlerindeki olumlu seyir devam etti. Cari dengenin Temmuz’da 3,45 milyar $ açık vermesi bekleniyor.

ABD’deTüfe Temmuz’da yıllık %8,5’egeriledi

Temmuz’da benzin fiyatlarındaki önemli düşüş sonrası Tüfe’de bir miktar rahatlama görüldü. Haziran’daki %1,3'lük artışın ardından Temmuz’da Tüfe aylık bazda değişim göstermeyerek piyasa beklentilerinin altında kaldı. Alt gruplardan enerji, Haziran’daki %7,5'lik artışın ardından Temmuz’da %4,6 düştü. Enerjinin kalemlerinden benzin %7,7 düşerek, manşet enflasyona aylık -0,4 ppt katkı yaptı. Gıda fiyatları Temmuz’da %1,1 artışla art arda üçüncü ayda da %1’in üzerinde yükseldi. Gıda ve enerji hariç Tüfe, Haziran’daki aylık %0,7'lik artışın ardından %0,3 arttı. Enflasyonun Ağustos’tadüşüşünedevamederek yıllık %8,1olması bekleniyor.

Çin sanayi üretimi Temmuz’da yıllık%3,8’e geriledi

Çin'in sanayi üretimi büyümesi Haziran'daki %3,9'dan Temmuz'da yıllık bazda %3,8'e geriledi. Otomotiv imalatı, makine ve şarap ve içeceklerde güçlü artışlar görülmesine rağmen, sıfır Kovid-19 politikası sonucunda yaşanan zayıf iç talep, sanayi üretiminin diğer alt kalemlerini olumsuz etkileyerek Temmuz verilerinin beklenenden daha zayıf olmasına neden oldu. Ülkede görünüm zayıf kalmaya devam ediyor. Çevre bölgelerde küresel anlamda finansal koşullarda yaşanan sıkılaşma sonrası faiz oranlarının artmasıyla ihracat talebinin düşmesi beklenirken, sıfır-COVID politikası yürürlükteyken yurt içi talebin de hızlı toparlanamayacağı görüşü hakim. Ağustos ayısanayi üretiminin yıllıkbazda artış beklentisi %3,8seviyesindebulunuyor.

Enflasyon beklentilerindeki yükselişdevametti

Ağustos ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’nde 2022 cari yıl sonu enflasyon beklentisi %69,94’den %70,60’a yükseldi. 12 ay sonrası enflasyon beklentisi %40,23’den %41,99’a, 24 ay sonrası enflasyon beklentisi ise %24,27’den %24,35’e yükseldi. 5 yıl sonrası enflasyon beklentisi ise %10,21’den %10,72’ye yükseldi. Cari yıl büyüme beklentisinde yükseliş devam etti: %3,7. Cari açık beklentileri ise 2022 yılı için 37,54 milyar $’dan 39,3 milyar $’a yükseldi. Cari dengede hizmet gelirlerindeki olumlu seyir pozitif yönde katkı sağlamaya devam etmekle birlikte, dış ticaret açığındaki artış, cari açığın yüksek gerçekleşmesinde etkili oluyor.

  • svg
    +90 850 308 61 00
X