Günlük Bülten 30 Ocak 2024
Türkiye’de 2000’li yılların en bozuk gelir dağılımı 2022’de gerçekleşti
● Yurt içinde bugün ekonomik güven endeksi yayınlanacak
● Almanya’da 4. çeyrek büyüme verisi açıklanacak
● ABD’de konut fiyatları, Conference Board güven endeksi açıklanacak ABD hisse senedi piyasaları, güne hafif alıcılı başladıktan sonra Dallas Fed verisinin aşağı yönlü seyri sonrası satışlarla karşılaştı. Sonrasında Hazine’nin 1Ç24’e ilişkin toplam borçlanma öngörüsünün (760 milyar $) 4Ç23’teki değerin (776 milyar $) altında kalması tahvil alışlarını tetikleyerek hisse senedi fiyatlamalarını olumlu etkiledi. S&P500 ve Nasdaq Bileşik endekslerinde günlük artış sırasıyla %0,8 ve %1,1 oldu. Euro Bölgesi (EB) hisse senedi endeksleri, Fed toplantısı öncesinde karışık bir seyir izleyerek günü genel olarak -%0,5 ilâ +%0,4 değişimlerle tamamladı. ABD tahvil piyasasında Hazine’nin borçlanma programının pozitif etkiyle 2 yıllık tahvil getirisi %4,32’ye, 10 yıllık tahvil getirisi %4,07’ye geriledi. 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirisi farkı -21bps’ten -24bps’e geldi. Dolar endeksi %0,2 artışla 103,6 seviyesinde. Brent petrol aktif vadeli kontratı, Çin’in alacaklılarla yeniden yapılandırma anlaşmasına varamayan emlak geliştirme devi Evergrande Group'un tasfiyesine karar vermesinin ekonomik aktivite üzerindeki olumsuz etkisiyle günü %1,4 düşüşle 82,4$/bbl’den noktaladı. Altının ons fiyatı Ortadoğu’daki jeopolitik riskler sebebiyle günü %0,7 artışla 2033$/ons seviyesinde bitirdi.
● ABD’de Dallas Fed İmalat Aktivite Endeksi ocakta -27,4 olarak gerçekleşti (beklenti: -11,0). Alt endekslerden; üretim ve istihdam endeksleri 2020 ortasından bu yana en düşük değerlerini aldı. Yeni siparişlerdeki gerileme ise ılımlı düzeyde.
● Yurt dışında bugün Almanya’da 4. çeyrek büyüme, ABD’de konut fiyatları ile Conference Board tüketici güven endeksi verileri açıklanacak. Piyasa beklentisi Almanya’da ekonominin son çeyrekte çeyreksel bazda %0,3 daraldığı yönünde. Ayrıca IMF Küresel Ekonomik Görünüm Raporu’nu yayınlayacak. En son yayınlanan Ekim raporunda 2023 yılı küresel büyüme tahmini %3,0’te sabit bırakılırken, 2024 yılı için %3,0’ten %2,9’a revize edilmiş idi.
● ABD’de konut fiyatlarında artış sürüyor; Federal Konut Finansmanı Kurumu (FHFA) Konut Fiyat Endeksi ekimde aylık bazda %0,3, S&P CoreLogic konut fiyatları 20 Şehir Bileşik Endeksi ekimde aylık %0,6 oranında artmıştı. Kasım ayında da artışın sürmesi bekleniyor. ABD’de Conference Board Tüketici Güven Endeksi aralıkta 101,0 seviyesinden 110,7’ye yükselmişti. Ocak ayı için piyasa beklentisi endeksin 114,5’e yükseleceği yönünde.
● Yurt içinde TÜİK, 2022 yılına ilişkin Gelir Dağılımı İstatistiklerini yayımladı. Buna göre, gelir dağılımının bozukluğunu ölçen Gini katsayısı 2000’li yılların en yüksek değeri olan 0,445 olarak hesaplandı ve gelir dağılımında önemli bir bozulma gerçekleştiğine işaret etti. Gelir dağılımındaki bozulma sosyal transferler dışlandığında çok daha belirgin düzeyde. 2022 yılında en yüksek gelir grubunun toplam gelirden aldığı pay 1,8 puan artışla %49,8’e ulaşırken, en düşük gelir grubunun toplam gelirden aldığı pay %6,0’dan %5,9’a geriledi. Diğer gelir gruplarının gelirden aldığı paylar da azaldı.
● TCMB, Ocak ayı PPK karar metninde belirttiği miktarsal sıkılaştırma adımları çerçevesinde kur korumalı (KKM) hesaplar için zorunlu karşılık oranlarını 6 aya kadar olan vadelerde %30'dan %25'e indirdi. Döviz cinsinden mevduat/katılım fonu hesapları için Türk lirası cinsinden tesis edilen ilave zorunlu karşılık oranını ise %4'ten %8'e yükseltti.
● Yurt içinde bugün ocak ayı Ekonomik Güven Endeksi açıklanacak. Endeks, mevsimsellikten arındırılmış olarak (m.a.) aralık ayında %1,1 artışla 96,4 seviyesinde gerçekleşmişti. Ocak ayına ilişkin alt endekslerden Tüketici Güven Endeksi (m.a.) aylık 3,0 puan artışla 80,4’e yükseldi. Reel Kesim Güven Endeksi (m.a.) aylık bazda 0,5 puan, Perakende Ticaret Güven Endeksi (m.a.) 1,1 puan azaldı. Buna karşın Hizmet ve İnşaat Güven Endeksleri (m.a.) sırasıyla 4,5 ve 2,9 puan arttı.
Piyasa ve Teknik Görünüm
● BİST’te artan risk iştahı ile birlikte yükseliş sürüyor. Dün banka hisseleri olumsuz ayrışırken, özellikle havacılık hisselerine gelen alımlar endeksi %1,5 yukarı taşıdı. Olumlu eğilimin hisse rotasyonları ile sürmesini bekliyoruz.
Şirket ve Sektör Haberleri
● Garanti Bankası,
4Ç23 net kârını 3Ç23’e göre %27,3 artışla 29,8 milyar TL olarak açıkladı ve 23,6 milyar TL kâr tahminimizi ile medyan analist tahminini geçti. Serbest karşılıkların iptalinden sağlanan 3,0 milyar TL gelir, net faiz gelirinin 2,0 milyar TL ve net komisyonların 1,8 milyar TL ile beklentimizi geçmesi sonuca olumlu etki etti. Karşılık giderleri ve alım/satım gelirleri ise beklentimizden 1 milyar TL düşük geldi. Böylece 2023/12 dönemi net kârı yıllık %49 artışla 87,3 milyar TL ve özsermaye getirisi %44,9 (2022’de %51,2) oldu. Rakiplerin aksine, TÜFE tahvillerin gelir katkısı 4Ç23’te 4,5 milyar TL artarak 15,2 milyar TL oldu. Esas faiz geliri ise 6,1 milyar TL’de kalarak önceki çeyreğe göre 1,6 milyar TL azaldı. Böylece çekirdek net faiz marjı da 4Ç23’te 55 baz puan geriledi. Özellikle kredi kartı üye işyeri komisyonları ile desteklenen komisyon gelirleri, 4Ç23'te bir önceki çeyreğe göre %46'dan fazla artarak 16,2 milyar TL oldu. Net komisyon geliri yıllık bazda da %145 artarak 40,8 milyar TL oldu. Faaliyet giderleri ise 4Ç23'te bir önceki çeyreğe göre %21,0 ve 2023/12'de bir önceki yıla göre %108 arttı. Böylece komisyon gelirlerinin işletme maliyetlerine oranı bir önceki yıla göre 13 puan artarak %86'ya yükseldi. Ayrıca gider/gelirler oranı da 2022'deki %19,6 seviyesinden %29,5 yükselerek normalleşti. Yorum/Öneri: Garanti Bankası yıl içerisinde serbest karşılıklardan toplam 8 milyar TL’yi iptal ederek gelir yazdı. Bunun özkaynak kârlılığına 350 baz puan katkısı oldu. Garanti 2024’te enflasyona paralel TL kredi büyümesi, yıllık bazda yatay seyreden net faiz marjı, kredi risk maliyetinde 67 baz puandan 125 baz puana artış, komisyon gelirleri ve faaliyet giderlerinde enflasyona paralel artış bekliyor. Bunların sonucunda özkaynak kârlılığı %34-36 aralığında öngörülüyor. Garanti’nin net kâr tahminlerini 2024 için 98 milyar TL (%12 artış) ve 2025 için 153 milyar TL (yıllık %56 artış) olarak güncelledik. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimiz 66 TL’de ve yatırım görüşümüz ‘Endeks Üzeri Getiri’de bulunuyor. Hissede güncelleme yapacağız.
● Kocaer Çelik,
2024 yılının başından düne kadar geçen dönemde Amerika kıtası ve MENA bölgesinden toplamda 27,3 milyon ABD$ tutarında katma değerli çelik profil siparişi aldığını duyurdu. Toplam sipariş tutarı şirketin 2022 yılı net satışlarının %8,79’una denk geliyor.
● Bloomberg LP'nin haberine göre,
Yatırım şirketi NJJ Capital'in sahibi Xavier Niel,Turkcell’in (TCELL, Endeks Üzeri Getiri, HF: TRY98,5), Ukrayna operasyonları için en az 500 milyon dolar ödemeyi kabul ettiğini söyledi. Nihai fiyat kapanış koşullarına göre belirlenecek ve Turkcell tarafından resmi olarak açıklanmadı. Söz konusu tutar genel olarak beklentilerimizle uyumlu. Anlaşmanın tamamlanması, Ukrayna'daki olağanüstü koşullar nedeniyle normalden daha uzun sürebilecek resmi onayları bekliyor.
● Bankacılık Sektörü:
TCMB vadesi altı ayın altında olan kur korumalı mevduata uygulanan zorunlu karşılık oranını %30’dan %25’e indirirken, döviz cinsinden mevduatlara TL cinsinden tesis edilen zorunlu karşılık oranını %4’ten %8’e çıkardı. TCMB açıklamasında bu düzenlemelerle, TL mevduata geçişe yönelik adımların güçlendirildiğini ve miktarsal sıkılaştırma sürecine devam edildiğini vurguladı. Kur korumalı mevduatlara uygulanan ZK oranı 2 Kasım’da %25’ten %30’a çıkarılmıştı. Böylece eski orana dönülmüş oldu. Uygulama ile piyasadan çekilecek TL likiditesinin yaklaşık 60 milyar TL kadar olabileceğini hesaplıyoruz.
